摘要：
近期，人民币汇率经历了剧烈的波动。2024年9月19日美联储开启降息后，人民币汇率从7.1步入7.0... 近期，人民币汇率经历了剧烈的波动。2024年9月19日美联储开启降息后，人民币汇率从7.1步入7.0区间。9月24日，中国金融领域出台一系列稳增长政策，人民币汇率进一步走强，甚至破“7”。10月以来，美元指数反弹也带动了人民币汇率调整，而且波动幅度相对较大。考虑到近期我国可能出台新的政策刺激经济，这会释放更多的人民币本币，因而可能导致更大的汇率波动，所以应特别引起中小企业的关注。
由于汇率风险的存在，规避汇率风险就是一个很大的挑战。外管局的数据显示，今年前三季度，我国企业通过外汇衍生品进行汇率风险管理的规模首次超过1.1万亿美元，企业进行外汇套期保值的比率达到27%，首次办理汇率避险的商户突破了3.2万家。同时，货物贸易项下人民币的跨境使用占比达到30%，处于历史较高水平。
在国际经济形势复杂多变的大背景下，汇率波动对企业运营的影响愈加显著。尤其是在全球经济复苏乏力、地缘政治风险上升的大形势下，很多依赖进口原材料或有海外市场的企业面临前所未有的汇率压力。与此同时，我国企业正在经历一波“出海潮”。无论是出海进行本土化的生产运营，还是做跨境贸易，企业都面临着汇率风险。上述数据表明越来越多的企业开始重视汇率风险管理，并积极采取措施来保障自身的经济利益。
然而，对于中小企业来说，如何对冲汇率风险仍然是一个陌生的问题。
首先，中小企业往往对汇率风险对冲的认识不足。由于缺乏对金融衍生品和风险对冲的了解，有海外业务的中小企业很可能使其外汇风险敞口处于“裸奔”的状态。此外，一些中小企业没有确立“风险中性”理念，错误地将汇率风险管理的目标设定为增值，甚至将其作为实现投机盈利的手段，由此导致损失。
其次，“套期保值”的成本让中小企业难以承受。企业使用外汇衍生品等金融工具需要在期初缴纳相应比例的保证金或扣占授信，并需在衍生品存续期间依市场情况适时追加保证金或调整授信。在缴纳保证金时，大型企业通常可用授信额度替代，但中小企业由于轻资产、高流量的运营特点，难以获得银行的授信，而占用自有资金则会导致现金流被进一步压缩，最终降低了中小企业运用金融工具对抗汇率风险的意愿。
第三，中小企业没有大企业的议价能力，难以实现“自然对冲”，因此面临着更大的汇率风险。大型企业虽然有着很好的外汇管理能力，但一般会在产品定价环节就会将汇率风险成本适当纳入其中，还会在合同中设置汇率风险相关条款，同时尽量使用主流货币结算或定价，而最终需要通过衍生品来覆盖的汇率风险敞口并不大。
此外，如今我国企业出海的目的地大多是在欠发达国家和新兴市场国家。这些国家的宏观经济和地缘政治局势不稳定，同时金融市场不规范，这增加了出海企业的汇率风险。
外管局曾在2022年发布的《企业汇率风险管理指引》中指出，商业银行应积极为小微企业授信增信、拓展履约保障品范围，降低小微企业外汇套保的交易成本。同时，外汇交易中心应给予一定的手续费优惠。
如今，随着越来越多的中小微企业出海到新兴市场国家，对于小币种套期保值工具的需求与日俱增。此外，汇率风险除了涉及货币兑换，还会影响到企业的融资。有业内人士指出，未来如何优化融资结构，包括融资货币选择、融资成本考量，以及整个向海外“走出去”时各种货币的结合，也是企业普遍关心的问题。这表明，帮助中小企业管理汇率风险的背后，涉及到企业整个生命周期所需要的多种金融服务。企业出海不仅仅是对企业本身的考验，也对我国银行的服务能力提出了更高的要求。
安邦智库在调研中发现，中国企业出海往往缺少配套服务的出海。此外，由于新兴市场国家的金融体系并不完善，很多出海的中小企业选择通过第三方支付平台进行外汇的收付，而不是直接通过银行。随着企业出海需求的不断增加，支付公司也开始提供收付款之外更多的服务，如存款、贷款等。因此，对于外汇风险的提示和管理也可以成为第三方支付机构服务创新的方向，例如运用模型测算企业的外汇风险敞口，并提供对应的管理方案等服务。
总体来看，随着中国中小企业出海的数量逐渐增加，一方面对企业而言的汇率风险日益加大，形成重大挑战；另一方面，未来汇率风险本身的经营，将会成为有利可图的业务，而这就要看中国金融服务业如何将版图扩张到这个领域。（来源：安邦咨询）
