摘要：
欧洲央行管理委员会成员、法国央行行长Francois Villeroy de Galhau周四表示，... 欧洲央行管理委员会成员、法国央行行长Francois Villeroy de Galhau周四表示，欧洲央行不再需要限制经济，甚至可能必须将利率降至促进增长的水平。
Villeroy表示，虽然现在判断借贷成本将稳定在什么水平还为时过早，但在借贷成本不再对产出造成压力之前，仍有“很大的放松空间”。他表示，12月再次降息几乎是肯定的，官员们应该在未来几个月对降息速度和幅度保留所有选项。
Villeroy表示：“在不久的将来，通胀率应能维持在2%的水平，而欧洲的增长前景仍然低迷，因此我认为我们没有任何理由保持货币政策的限制性。”“如果经济增长继续低迷，通胀面临跌破目标水平的风险”，进一步降息可能是一种选择。
货币市场加大了对欧洲央行明年降息幅度的押注，预计总共将降息约150个基点，比前一天高出4个基点。德国10年期国债收益率跌至2.13%，为10月初以来的最低水平，而法国和意大利国债表现出色。
12月有充分理由降息
随着商业调查显示经济增长前景恶化，通胀率比此前预期更早接近2%的目标，有关利率将从目前的3.25%下调到何种程度的争论日益激烈。即使是鹰派官员也赞成将利率调至中性水平——这是一个难以实时观察的理论门槛。
不过，欧洲央行执行委员会成员Isabel Schnabel本周警告称，不要走得太远，因为如果经济增长疲弱是由结构性问题引起的，那么宽松政策可能会被证明是无效的。相比之下，欧洲央行管理委员会成员、意大利央行行长Fabio Panetta上周表示，欧洲央行应将利率下调到足以确保不再约束经济增长的水平。
Schnabel表示，中性利率可能高达3%，因为有几个因素可能使通货膨胀率远高于疫情前的水平。Villeroy重申了法国央行的估计，即中性利率在2%至2.5%之间。
投资者和经济学家普遍预计，欧洲央行将在2024年的最后一次会议上第四次降息。尽管市场普遍预计欧洲央行将再降息25个基点，但也有投资者认为，疲弱的经济数据有可能推动政策制定者将降息幅度扩大一倍。
“从目前来看，完全有理由在12月12日降息，”Villeroy表示。“根据即将公布的数据、经济预测和我们的风险评估，降息幅度应该仍有选择余地。”
周五公布的数据可能显示11月份欧元区通胀率上升至2.3%，尽管本季度的物价增长仍将低于欧洲央行在最近一轮经济预测中所预测的水平。Villeroy表示，2%的目标可能在2025年初实现。
不排除采用负利率
Villeroy还表示，随着欧元区通胀最严重的时期已经过去，政策制定者应该考虑使用一些能够提供政策走向线索的措辞。
他表示：“既然我们正在回归更‘正常’的通胀机制，我们的沟通可能会变得更加‘前瞻性’。因此，软信号现在可能成为我们合适的沟通模式。”
除了当前的政策，官员们也在重新审视他们的策略，并在讨论各种工具的优点。
“随着我们走出通胀阶段，一些人可能会认为非常规工具无用或适得其反。但事实并非如此，”他补充说，这些政策工具应该进行微调，而不是受到质疑。
Villeroy还敦促政策制定者不要忽视未来的负利率。
他表示：“总体而言，负利率应该保留在我们的工具箱中，但用于特殊情况。因此，我们应该采取有力行动，避免陷入负利率，这是我们不能容忍通胀持续偏低的另一个原因。”
